Định giá doanh nghiệp

Huy90A · 07-01-2011, 11:22 AM

Tất cả các công cụ điều dựa trên giá trị Vốn chủ sở hữu. Ví dụ: Vốn chủ sở hữu= Tài sản - Nợ = A. Giả sử muốn phát hành 1trieu cổ phiếu lấy số A chia 1trieu là có giá trị mỗi cổ phiếu.

Vấn đề khác nhau của các công cụ là: cách tính khấu hao tài sản, cách ghi nợ,..Vấn đề hơn nhau là đọc và hiểu giá trị thực. Ví dụ như giá trị nhà xưởng đã khấu hao hết (trên sổ bằng 0) nhưng thực tế cái nhà xưởng này bán bộn tiền ngen (đọc mà hiểu cái này là kiếm bộn tiền). Cái hay là đất theo quy định là không khấu hao (cái này hiểu cũng rất hay, trên sổ có 5 đồng nhưng thực tế rất khủng khiếp). Do đó các công ty nhiều bất động sản nhưng trên sổ nhiều khi Vốn chủ sở hữu thấp (mặc dù nợ thấp), giá trị cổ phần hóa sẽ thấp nhưng mua các công ty này khỏi làm cũng lời.

Nói chung giá doanh nghiệp chính là Vốn chủ sở hữu còn cái giá trị thực tế thì tùy khả năng binh (sử dụng các phương pháp khác nhau có thể ra các giá trị khác nhau). (Mình không phải dân tài chính nên biết gì nói đó ngen)

TheDeath · 07-01-2011, 11:52 AM

Ước gì giá trị doanh nghiệp được tính toán dựa trên vốn chủ sở hữu thì đỡ nhức đầu biết bao! Có khi công ty vốn chủ sở hữu là 1 đồng mà thị trường nó định giá 5 đồng hoặc ngược lại!

Cụ thể Vinamilk có vốn điều lệ 3500 tỷ, vốn chủ sở hữu 7500 tỷ, vậy thì giá cổ phiếu lẽ ra chừng "hai chấm một" nhưng thực tế nó là trên "8 chấm"!

TheDeath · 07-01-2011, 11:58 AM

Trích:

Nguyên văn bởi nobipotter

Giả sử mình có 1 công ty cổ phần
Làm ăn cũng tạm được lợi nhuận chia cho các cổ đông tối thiểu 20% năm
Mình muốn định giá doanh nghiệp để tăng vốn và phát hành cổ phiếu
Vậy phải làm sao?

Vay vốn đi, việc gì phải chăm chăm vào tăng vốn? Vay vốn lãi suất 18%/năm, sắp tới giảm lãi suất tiếp tục... công ty làm ăn lời 20% vậy vay vốn hiệu quả quá đi chứ?

lbt90B · 07-01-2011, 12:17 PM

Trích:

Nguyên văn bởi TheDeath

Vay vốn đi, việc gì phải chăm chăm vào tăng vốn? Vay vốn lãi suất 18%/năm, sắp tới giảm lãi suất tiếp tục... công ty làm ăn lời 20% vậy vay vốn hiệu quả quá đi chứ?

Đúng là dân ngân hàng, có ngay cách nhìn của dân ngân hàng, khác hẳn doanh nghiệp

Huy90A · 07-01-2011, 01:14 PM

Giải thích thế này không biết đúng không ngen:

1. Để đánh giá doanh nghiệp có giá trị bao nhiêu người ta căn cứ trên Vốn chủ sở hữu, gọi là giá trị A (đây là cách các công ty tư vấn sẽ làm).

2. Nhưng thị trường có chấp nhận giá của doanh nghiệp hay không là vấn đề khác. Các nhà đầu tư sẽ xem xét báo cáo tài chính (cách bút toán nợ, khấu hao tài sản, ...) và giá trị thương hiệu cũng như kỳ vọng tương lai. Và họ sẽ định giá lại theo ý chủ quan của họ. Như vậy giá thị trường = Giá trị A + (hoặc -) Goodwill(giá trị thương hiệu, kỳ vọng tương lai,...). Trường hợp Vinamilk do cái Godwill này lớn nên họ lên sàn giá tăng. Mấy thằng khác thì chưa chắc có Goowill này.

Như vậy giá tri doanh nghiệp cần định giá hoàn toàn khác giá thị trường kỳ vọng.

Sử dụng đòn bẩy tài chính bằng cách vay ngân hàng chưa chắc khôn ngoan. Theo tui nếu phát hành thành công mới là cách huy động vốn khôn ngoan. Sao vậy???

nobipotter · 07-01-2011, 08:07 PM

Trích:

Nguyên văn bởi TheDeath

Vay vốn đi, việc gì phải chăm chăm vào tăng vốn? Vay vốn lãi suất 18%/năm, sắp tới giảm lãi suất tiếp tục... công ty làm ăn lời 20% vậy vay vốn hiệu quả quá đi chứ?

Không chơi với ngân hàng được. Nó đòi thế chấp bằng sổ đỏ không, lấy sổ đâu mà thế.

nobipotter · 07-01-2011, 08:12 PM

Trích:

Nguyên văn bởi Huy90A

Giải thích thế này không biết đúng không ngen:

1. Để đánh giá doanh nghiệp có giá trị bao nhiêu người ta căn cứ trên Vốn chủ sở hữu, gọi là giá trị A (đây là cách các công ty tư vấn sẽ làm).

2. Nhưng thị trường có chấp nhận giá của doanh nghiệp hay không là vấn đề khác. Các nhà đầu tư sẽ xem xét báo cáo tài chính (cách bút toán nợ, khấu hao tài sản, ...) và giá trị thương hiệu cũng như kỳ vọng tương lai. Và họ sẽ định giá lại theo ý chủ quan của họ. Như vậy giá thị trường = Giá trị A + (hoặc -) Goodwill(giá trị thương hiệu, kỳ vọng tương lai,...). Trường hợp Vinamilk do cái Godwill này lớn nên họ lên sàn giá tăng. Mấy thằng khác thì chưa chắc có Goowill này.

Như vậy giá tri doanh nghiệp cần định giá hoàn toàn khác giá thị trường kỳ vọng.

Sử dụng đòn bẩy tài chính bằng cách vay ngân hàng chưa chắc khôn ngoan. Theo tui nếu phát hành thành công mới là cách huy động vốn khôn ngoan. Sao vậy???

Để trả lời thử:
- Vay vốn ngân hàng phát triển doanh nghiệp thì chỉ thu lợi nhuận từ dịch vụ ( ví dụ trong trường hợp của nobi là dịch vụ y tế).
- Phát hàng cổ phiếu là thu lợi từ thương hiệu doanh nghiệp.

phanphuong · 08-01-2011, 07:44 AM

Trích:

Nguyên văn bởi Huy90A

Sử dụng đòn bẩy tài chính bằng cách vay ngân hàng chưa chắc khôn ngoan. Theo tui nếu phát hành thành công mới là cách huy động vốn khôn ngoan. Sao vậy???

- Vay vốn: phải chịu lãi suất nhưng chủ DN vẫn nắm toàn bộ.
- Phát hành cổ phiếu: không chịu áp lực lãi suất nhưng chủ DN đã "mất" đi một phần DN của mình.
Lịch sử kinh tế cho thấy sự thành công của các công ty cổ phần. Tuy nhiên, vẫn có các công ty đại gia khổng lồ luôn ẩn giấu thân phận của mình.